Рынок ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг (фондовый) является одним из видов финансового рынка. Здесь капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и направляются в конечном счёте в производство или становятся источником покрытия государственного долга.

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий определенные права ее владельца. Ценные бумаги - это форма существования капитала. Они представляют собой форму фиксации' определенных экономических отношений: собственности, займа, купли-продажи. Соответственно выделяют три основных вида ценных бумаг: акции, облигации, смешанные формы (финансовые деривативы).

I) Акции - вид ценных бумаг, который может рассматриваться как бессрочный кредит, предоставленный корпорации в обмен на участие в прибыли в качестве одного из владельцев. Акции подразделяются на обычные и привилегированные. Обычные акции - это акции, владельцы которых участвуют в собрании акционеров. Привилегированные - обеспечивают владельцам, как правило, предварительно установленный дивиденд, который выплачивается в

первую очередь, но не даёт права владельцам участвовать в собрании акционеров.

Акции, как и другие ценные бумаги, продаются по курсу, который складывается на рынке под воздействием спроса и предложения. Значительную роль в этом играет дивиденд и банковская ставка процента (депозитный процент):

Покупая, сохраняя или продавая акцию, акционер исходит из двух основных моментов. Первый из них - уровень годового дохода. Второй момент заключается в ожидании того, что доход акционеру может быть обеспечен в результате изменения курсовой цены.

2) Облигации - долговые обязательства. Они выпускаются акционерными обществами и государством. Владелец облигации получает доход в виде процента. Процент фиксирован, он выплачивается в установленные сроки и в течение определенного времени. Исходя из срока займа, облигации делятся на краткосрочные (до I года), среднесрочные (1-5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет). Если рыночная цена облигации выше номинала, то говорят, что облигация продается с премией, если ниже -с дисконтом.

Государственные ценные бумаги - это долговые обязательства правительства. Они отличаются по датам выпуска, срокам погашения, по размерам процентной ставки. В настоящее время в России имеют хождение следующие их виды: государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), золотые сертификаты, казначейские обязательства, а также муниципальные облигации (МО).

3) Смешанные формы ( финансовые деривативы) - это производные ценные бумаги и срочные контракты. Они связаны с функционированием

биржи. Цель их выпуска - извлечение прибыли из колебания цен соответствующего биржевого актива. Эти бумаги относятся к соглашениям о будущей покупке, при этом цена на покупку фиксируется в день заключения контракта. Опцион даёт право (но не обязательство) купить биржевой актив по установленной цене в установленный срок. Фьючерс даёт право и обязательство по истечению определённого срока продать (или купить) определённое количество биржевого актива по обозначенной цене.

Рынок ценных бумаг (РЦБ) складывается из первичного и вторичного рынков. На первичном осуществляется эмиссия ценных бумаг, здесь покупаются и продаются бумаги новых выпусков, на вторичном - обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Первичный рынок существует в основном в виде разветвлённой сети финансовых брокеров и дилеров, вторичный рынок - это, как правило, фондовые биржи, и та часть брокерской и дилерской сети, через которую проходят операции по перепродаже ценных бумаг.

Ценные бумаги имеют следующие характеристики: а) ликвидность. При определении степени ликвидности обычно учитывают, во-первых, время, за которое можно превратить ценные бумаги в деньги, во-вторых, затраты, связанные с таким превращением; б) риск. Различают два вида риска. Риск невыполнения платёжных обязательств заёмщиков и риск, вызванный колебаниями курсовой цены; в) доходность. Доходность обычно определяется в виде годового процента от вложений в ценные бумаги суммы денег. Все три характеристики тесно взаимосвязаны. Чем больший риск несут ценные бумаги тем, как правило, больше их доходность, так как инвесторы согласны вложить деньги только под высокий процент. Но чем более ликвидны ценные бумаги, тем при известном риске под меньший процент их согласны приобретать.

Гигантский объём и многообразие видов ценных бумаг превращают их куплю-продажу в нелёгкое дело. Сама купля-продажа регулируется огромным количеством правил и ограничений. К тому же различные виды ценных бумаг реализуются на разных рынках. В отдельно взятой фондовой сделке задействованы три стороны - продавец, покупатель, посредник. При росте масштабов операций появляется другая модель, и посредников уже двое: покупатель - посредник - посредник - продавец. При ещё большей интенсивности операций складывается модель из трёх посредников.

Особую роль на рынке ценных бумаг играет фондовая биржа. Процедура включения акций в котировочный список ("лист") одной или нескольких бирж называется листингом. Строгие требования к претендентам объясняются тем, что репутация фондовой биржи зависит от "качества" обращающихся на ней ценных бумаг.

О состоянии дел на фондовой бирже судят не по изменению курсов отдельных бумаг, а по изменению биржевых индексов. Биржевые индексы - обобщенная, количественная характеристика курсов ценных бумаг. Наиболее распространённый индекс Доу-Джонса, представляющий собой средний курс акций 30 промышленных, 20 транспортных и 15 компаний коммунального хозяйства США. Японский аналог - индекс "Никкей" (225 крупнейших компаний), германский - Дакс и другие. В России наиболее значимыми являются индексы РТС и ММВБ.

8.4.